Termina el Carry Trade Japonés

El Banco Central de Japón cierra el ciclo del dinero barato y el mundo entero siente el temblor.

Texto Pablo Gabriel Santillán Torres Torija / Ilustración IA

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Ciudad de México, 22 de septiembre de 2025.Esta semana, el Banco Central de Japón publicará las actas de su más reciente reunión de política monetaria. Aunque pueda parecer un evento técnico, lo que ocurre en Tokio tiene ecos que resuenan en los rincones más inesperados del planeta. Japón, con su economía singular y su historia de lucha contra la deflación, está a punto de cambiar las reglas del juego financiero global.

Durante décadas, Japón ha vivido bajo la sombra de una deflación persistente. Los precios, en lugar de subir, han bajado. Y con ellos, también se ha desvanecido la creación de empleos, afectando profundamente a la sociedad japonesa. En respuesta, el país se ha embarcado en una serie de experimentos monetarios y fiscales, buscando revertir la tendencia.

Este contexto convirtió a Japón en un oasis para las finanzas internacionales. Las tasas de interés ultrabajas hicieron que pedir dinero allí fuera casi un regalo. Bancos de todo el mundo aprovecharon esta oportunidad para financiar inversiones en países con rendimientos más altos. Así nació el carry trade: pedir prestado en Japón, invertir en otro lugar, y embolsarse la diferencia.

Un ejemplo claro: el banco Sumitomo Mitsui ofrecía préstamos a largo plazo con tasas de apenas 1.875%. Con ese dinero, un banco podía comprar CETES en México, que ofrecen 7.18%, y obtener una ganancia neta de más del 5%, sin más esfuerzo que mover fondos de un país a otro.

Pero ese ciclo está llegando a su fin.

Kazuo Ueda, gobernador del Banco Central japonés, ha decidido dar un giro radical. Japón dejará de ser el prestamista generoso del mundo. Los préstamos serán más caros, menos accesibles. Y los bancos japoneses, en lugar de seguir prestando, comenzarán a cobrar. El impacto será inmediato y profundo.

Uno de los países más vulnerables ante este cambio es Argentina.

Con una tasa de interés del 49% anual, Argentina se convirtió en un imán para el dinero especulativo japonés, especialmente desde que el presidente Milei modificó la política monetaria. El riesgo era alto, sí, pero también lo era la recompensa. Un préstamo japonés podía hasta generar reditos  25 veces en apenas un mes. Pero ese juego se ha terminado.

La salida del dinero especulativo japonés ha dejado al sistema financiero argentino en una posición frágil. En solo dos días, el Banco Central argentino perdió mil millones de dólares en reservas. Y aunque el gobierno logró un préstamo de 20 mil millones de dólares del FMI, la presión no cede.

Un informe del centro de estudios CIFRA lo resume con crudeza: el modelo de la “bicicleta financiera” se ha autodestruido. La fuga de capitales ha provocado una burbuja especulativa que estalló, generando una crisis de confianza y una recesión productiva.

El gobierno argentino ha respondido con medidas de emergencia: eliminó retenciones a las exportaciones de granos y negocia un préstamo con el Tesoro de EE.UU. Pero el daño está hecho. La crisis especulativa ya está en marcha.

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Y lo más preocupante: el contagio.

En América Latina, muchos gobiernos están usando dinero público para ganar elecciones. Si los bancos internacionales pierden la confianza, el financiamiento externo podría evaporarse. Y con él, la estabilidad de economías enteras.

Japón ha cerrado la puerta del dinero fácil. Y al hacerlo, ha encendido una alarma silenciosa que podría transformar el mapa financiero en varias partes del mundo.